逆周期布局 顺周期产出

　　——紫金矿业2024年度业绩公告解读

　　◎  本报记者 李平

　　近日，紫金矿业发布2024年度业绩公告，其铜、金等主要矿产品资源量、产量和经营指标再创历史新高，实现归母净利润321亿元，同比增长52%。该公司计划实施2024年度现金分红74.4亿元，结合已完成的半年度现金分红26.6亿元，其年度现金分红总额将首次突破100亿元。

　　近年来，全球地缘冲突延宕升级，矿业市场风云变幻，紫金矿业股价连续6年实现年度正收益，2024年末市值位居全球金属矿业第4位，表明其聚焦矿业主业的长期主义和“逆周期布局，顺周期产出”资源策略，经受住了严峻复杂形势的冲击，凸显出强大的发展韧劲和穿越周期能力。

　　量价齐升叠加成本回落，全球竞争力持续提升

　　铜、金作为关键金属，受全球供需矛盾持续深化的影响，2024年铜、金均价同比分别上涨7.9%（LME铜价）和23%（伦敦金价）。作为全球铜金头部企业，紫金矿业抓住历史机遇，充分发挥“矿石流五环归一”矿业工程管理模式优势，推动世界级铜、金增量集群产量大幅增长。

　　据了解，该公司矿产铜产量在突破百万吨大关的基础上继续增长，2024年实现107万吨，位居全球前四，同比增长6%，近5年保持24%的复合增长率，成为全球主要铜企中矿产铜增长最多的公司之一。根据中国有色金属工业协会数据，2024年我国矿山产铜总量为164.3万吨，该公司矿山产铜相当于全国总量的65%。此外，紫金矿业全年矿产金产量达到73吨，位居全球主要上市矿企前六，同比增长8%，增速仅次于纽蒙特（并购纽克雷斯克），近5年矿产金产量年复合增长率达到12%。

　　在全球矿业成本普遍承压的背景下，紫金矿业加快构建全球化运营管理体系，以海外业务为重点，通过技术创新、加强工程预结算，以及采矿、矿建和安装的自营管理，有效遏制了成本上升的势头。该公司主营矿产品的成本位居全球“成本曲线”的领先区间，其中矿产铜C1成本显著下降，保持在行业低位；矿产金全维持成本（AISC）也仍保持在行业低位。

　　得益于主产品量价齐升以及成本控制的显著成效，该公司经营指标再创历史新高：实现营业收入3036亿元，位居全球矿企第4；归母净利润321亿元，位居全球矿企第5，同比大幅增长52%，显示出远超行业均值的高增长性。

　　与此同时，紫金矿业积极践行环境、社会和公司治理（ESG）原则，驱动企业向绿色、低碳、可持续方向转变。2024年，该公司碳排总量为699万吨，同比下降17.96%；万元工业增加值碳排强度较2020年基准值下降34.9%，提前达成2025年目标。2024年清洁能源总装机量为767兆瓦，权益清洁电力发电量为564.54吉瓦时，同比上升48.21%。在产能持续攀升的压力下，碳排总量却实现了持续下降，这成为该公司绿色发展的生动注脚，也为2029年实现碳达峰、2050年实现碳中和的“双碳承诺”积蓄了动能。

　　围绕清洁能源、节能减排、保护生态等核心方向，紫金矿业将气候变化全面整合到公司管理体系，打造全球化可持续发展的“紫金范式”。

　　资源储量大幅增长，巨型项目产能持续爬坡

　　“紫金矿业力争2028年达成一流目标，主营金属矿产品产量跻身全球前三。”支撑紫金矿业底气的是世界级的资源和即将爆发的产能。

　　2024年无疑是紫金矿业资源增储的高光之年。西藏巨龙铜矿、黑龙江铜山铜矿合计新增备案铜金属资源量1837.7万吨，贡献了我国新一轮找矿突破行动铜资源的主要增量。

　　在海外，除持续并购秘鲁La Arena铜金矿、加纳Akyem金矿以外，该公司应用自主研发的“震旦三维激电系统”，在塞尔维亚Timok成矿带深部玛格高品位铜金矿床资源勘查中发挥关键作用，是全球金属矿找矿勘探技术方法的发展方向之一。

　　2024年，该公司主要产品资源储量增长率同比均超过双位数。目前，紫金矿业保有探明、控制及推断的总资源量为：铜超过1.1亿吨、金4000吨、当量碳酸锂1800万吨、银3.2万吨、钼500万吨、锌(铅)1300万吨，构建起全球资产坚固的“护城河”。

　　与此同时，一批世界级铜矿巨型产能正在加速爬坡，为该公司跻身世界一流聚集强劲动能。塞尔维亚丘卡卢-佩吉铜金矿、博尔铜矿，正在加快建设年总产铜45万吨改扩建工程，有望成为欧洲第一大矿产铜企业；刚果（金）卡莫阿铜矿三期选厂达成后，年产铜达60万吨，将晋升为全球第三大铜矿；西藏巨龙铜矿二期改扩建工程计划2025年底建成投产，三期工程若获批建设并投产后，有望实现年矿产铜60万吨规模，成为全球采选规模最大、品位最低、海拔最高的铜矿山。

　　该公司旗下有6家控股矿山，2025年计划产金超5吨。参股的巴新波格拉金矿复产后产能回稳、参股的我国最大单体金矿海域金矿正向2026年上半年投产目标冲刺、新并购的秘鲁阿瑞那铜金矿等项目新增产能，向世界金企排位稳步攀升。

　　尽管目前锂价处于低位，紫金矿业依然坚定“锂”想，看好全球碳酸锂需求的持续增长。其“两湖两矿”锂项目及新能源新材料产业有序推进、蓄力待发，视市场行情，该公司规划至2025年形成4万吨当量碳酸锂产能，加快跻身全球锂矿生产商前列。

　　此外，收购藏格矿业控制权完成后，紫金矿业将实现对巨龙铜矿的绝对控股，显著培厚铜、锂资源储备，新增战略性矿产钾资源，其意义重大。