本报记者赵腊平 编译报道：惠誉国际 (Fitch Solutions)发布的最新报告称，尽管受到新冠肺炎疫情的严重冲击，但由于矿业公司大幅精简业务，削减债务和支出，提高生产效率，因此他们仍然能够安然度过2020年。

有公司在接受调研时表示:“我们相信，过去几年建立起来的弹性的、优良的财务状况，将使矿山免于破产。”

惠誉国际预计，多数金属价格的表现将逊于2019年，全球经济衰退将影响实际需求。“由于股票回购、减值和法律方面的支出，加上除铁矿石和镍外，金属价格表现略逊于2018年，行业利润空间受到挤压，对大多数矿山来说，2019年是一个挑战。”

惠誉预计，这种情况在2020年还会加剧。

力拓仍具吸引力

惠誉的报告称，在大型多元化矿业公司中，Norilsk镍业公司和力拓2019年的财务业绩最佳，主要原因是铁矿石、镍、铂和钯的价格高于2018年。两家公司给股东的股本回报率分别为19%和164%。

惠誉预计，鉴于力拓目前的管理水平，其业绩将继续保持良好；由于业务精简和金属价格上涨，Norilsk镍业未来几个月的财务和运营业绩也将趋于稳健。

另一方面，嘉能可、自由港和淡水河谷的财务业绩惨淡，净资产收益率和资产回报率为负，2019财年净亏损。

图1   部分矿业公司近年来的股价表现

因需求疲弱导致铜价大跌，自由港麦克默伦公司表示，将削减年度支出，并开始暂时解雇员工。

惠誉展望，随着印尼Grasberg矿继续向地下采矿过渡，以及新冠肺炎的影响，该公司的收益将继续下降。

嘉能可的情况与此类似。为执行政府阻击新冠肺炎传播的命令，2020年3月，该公司宣布关闭多家工厂。

至于淡水河谷， Brumadinho大坝倒塌事件在2019年已经开始影响其财务状况。惠誉表示，尽管这场悲剧造成了额外的现金负担，但该公司能够维持其项目资本支出计划。“未来几个月，巴西法院将继续对淡水河谷的运营进行审查，该公司的生产仍存在风险。”

资本支出谨慎

根据惠誉的展望报告，未来几年，在资本和供应方面，矿业公司将继续保持克制。“尽管自2017年以来，比较健康的资产负债表促使矿山资本支出预算略有增加，但增幅一直不大。”

例如，淡水河谷计划在2020年和2021年每年支出约46亿美元，而该公司在2013年的支出为133亿美元。同样，自由港计划在2020年和2021年投资29亿美元和27亿美元，而2013年该公司的投资为53亿美元。力拓计划在2020年投资61亿美元，2021年投资65亿美元，而2013年为130亿美元。

惠誉预测，为避免重复2004年至2013年大宗商品繁荣时期的错误，矿山在生产方面也将保持自律。“尽管与我们预计的2020年的低点相比，多数大宗商品的价格在未来几年将有所提高，但我们认为矿山仍将控制供应。”

力拓已经提出“价值高于产量”的理念，预计未来几年的产量增幅将很小。英美资源集团的生产指引显示，其未来几年的大部分产出水平将维持在或至少高于2018年的水平。

优先投资技术

分析师表示，矿业资本支出将继续瞄准能够进一步提高效率的先进技术。“矿山将从新冠肺炎疫情中吸取教训，加快将技术整合至业务中，尤其是自动化技术。”也有矿业公司表示，技术整合的加速将扩大顶级的低成本生产商与初级矿商之间的差距。

惠誉预测，由于在业务上拥有其他公司无法匹敌的创新和前沿技术，力拓将继续保持领先地位。

此外，惠誉表示，为了减少对环境的影响，提高环保透明度，采矿业面临的压力将越来越大。“在透明度方面，金属生产商与电动汽车公司、消费电子产品公司之间的关键交易，反映了社会向金属和采矿业问责的趋势。”

黄金、钴和钻石行业充斥着非法采矿、冲突等，仍将是社会监管和审查的主要对象。

惠誉认为，为了提高供应链透明度，履行在环境、社会和治理方面的责任，矿商在区块链技术方面的投资将越来越大。