外媒报道，世界黄金协会(WGC)表示，投资者今年已将黄金作为一种关键的投资组合对冲策略，尤其是由于对Covid-19的更快复苏预期正在转向复苏放缓的预期，甚至可能受到更多感染波的挫折。

然而，无论复苏类型如何，疫情也可能对资产配置产生持久影响。该协会表示，资产配置“也将继续强化黄金作为战略资产的作用”。

世界黄金协会在其最新的“黄金市场展望”中称，黄金在今年上半年“表现出色”，按美元计算增长了16.8%，表现优于所有其他主要资产类别。

截至6月底，金价接近每盎司1770美元，为2012年以来未见的水平。

世界黄金协会表示，尽管全球股市已从第一季度的低点大幅反弹，但围绕Covid-19的重大不确定性和超低利率环境支撑了强劲的避险资金流。

"就像货币市场基金和高质量债券基金一样，黄金得益于投资者降低风险的需求，黄金作为对冲工具的地位被黄金ETF创纪录的资金流入进一步突显，"该协会评论道。

黄金ETF连续第七个月出现正向流动，6月份新增104t，相当于56亿美元，占管理资产的2.7%。这使全球持仓达到历史最高水平3621吨，并使今年上半年全球净流入资金达到734吨，或395亿美元。

然而，该协会表示，Covid-19正在颠覆资产配置，并指出，作为回应，世界各国央行纷纷降息和/或扩大资产购买计划，以稳定和刺激本国经济。

世界黄金协会表示，这些行动对资产表现造成了一些意想不到的后果。

除了其他因素外，这些因素包括股市估值飙升(估值并不总是受到基本面因素的支持)，增加了股市回调的可能性；不断上涨的企业债券价格，这将进一步推低投资者的信贷质量曲线；以及有限的短期和高质量债券，这降低了它们作为对冲工具的效力。

此外，该协会解释称，广泛的刺激措施和不断膨胀的政府债务水平，正引发人们对通胀长期攀升或法定货币价值大幅缩水的担忧。

不过，通货紧缩被视为短期内更有可能出现的风险。

由于这些动态加剧了风险，并可能导致比预期更低的回报，黄金协会认为，黄金可以在投资者的投资组合中发挥越来越重要的作用。

与此同时，世界黄金协会表示，十多年来，全球股市几乎一直处于单向走势。

该委员会解释说，Covid-19改变了这一状况，导致股市大幅回落，一季度所有主要股指跌幅超过30%。

不过，此后股市大幅反弹，尤其是科技股，尽管股价似乎没有完全受到公司基本面或整体经济状况的支撑。

世界黄金协会表示，尽管许多投资者可能希望利用当前的价格上涨趋势，但人们越来越担心，这种“估值泡沫”可能导致股市大幅回调，尤其是如果经济在第二波感染后遭遇挫折的话。

鉴于此，该协会指出，黄金作为对冲工具的有效性可能有助于减轻与股票波动相关的风险，因为债券可能只能提供有限的保护。

低利率环境还促使投资者通过购买较长期债券、低质量债券，或简单地用股票或另类投资等风险更高的资产取代债券，来提高其投资组合的风险水平。

展望未来，该协会不相信投资者将获得与过去几十年相同的债券回报，但WGC的分析表明，在未来十年，投资者可能会看到美国债券的平均复合年回报率不到2%。

这对养老基金来说可能尤其具有挑战性，因为许多基金仍需实现7%至9%的年回报率。较低的利率加大了它们与债务匹配的能力的压力，并限制了债券降低风险的效力。

该委员会表示，在这种情况下，投资者可能会将黄金视为部分债券敞口的可行替代品。