——俄乌谈判进程受挫对全球矿产品市场的影响分析之四

　　◎  刘君安 王天刚

　　作为全球第二大和第三大钾盐资源国和生产国，俄罗斯和白俄罗斯在全球钾肥市场拥有举足轻重的地位，俄乌冲突对全球钾盐供应链和供需格局带来重大影响。

　　全球钾盐供应链受破坏，推高中长期钾盐价格

　　2022年以来，钾盐价格总体呈先抑后扬趋势。一是俄乌冲突以前，钾盐价格呈下行趋势。受前期钾盐价格上涨到历史高位，及市场供需格局影响，2022年后，俄乌冲突发生以前，温哥华氯化钾现货价从626.5美元/吨逐步下跌。二是俄乌冲突爆发后，钾盐价格大幅上涨。2月25日以来，钾肥价格不断刷新历史新高，5月初，经历短暂小幅下跌后，继续保持增长态势。截至5月24日，温哥华氯化钾现货价已上涨至912美元/吨；相比2010年以来钾肥市场低迷期的氯化钾最低价205美元/吨，目前价格已增长4.5倍以上。俄乌冲突对俄罗斯、白俄罗斯两大钾肥生产国和出口国生产有明显影响，造成全球钾肥供应链中断，钾肥市场供不应求，价格上涨。

　　2022年以来温哥华氯化钾现货价格走势（数据来源：Wind）

　　短期供应紧张，利好国产钾肥。一是国际钾肥市场短期内将持续供不应求局面。2021年以来氯化钾国际价格持续上涨，目前正处于上行通道中。随着白俄罗斯出口受阻，北半球春耕需求的增长，全球供需紧平衡状态加剧，钾肥市场整体现货的缺口到达顶峰。4月中下旬以来，全球钾肥市场一改前期大涨态势，价格趋于平稳，仅有部分地区还在攀升，且5月初氯化钾价格出现小幅回落。市场降温最主要的原因是有价无市，但供应紧张的气氛并没有消除，也不太可能在短期内得到缓解。预计2022年上半年钾肥行业将持续景气。二是国产钾肥市场利好，钾肥价格不断走高。从历年的价格来看，今年的大合同价格已创新高。3月份，国内氯化钾市场价格持续走高，钾肥涨幅高达600~700元/吨左右。氯化钾、硫酸钾全线上行。国产盐湖在3月份的定价方面并未进行调整，基于保春耕的任务，盐湖基准产品60%晶粉官方到站价格仍在3900元/吨，市场可销售的货源有限。金联创化肥分析师认为，后续货源补充需要较长的运输周期，短期市场依旧会延续上涨态势。大合同的签订给国产钾带来一定利好，进一步推动国内氯化钾价格不断走高。

　　中长期看，钾盐价格可能先处高位波动，总体缓慢下降。一是俄乌冲突使俄罗斯和白俄罗斯钾肥运输中断。俄罗斯和白俄罗斯钾肥出口量均占全球近1/5。俄乌冲突使俄罗斯和白俄罗斯受到制裁，立陶宛、乌克兰均已停止通过铁路运输白俄罗斯的货物。俄乌冲突可能会导致全球钾肥和氮肥供应在较长时间内中断。二是欧盟等对俄制裁仍在不断加码，进一步冲击全球钾肥市场。美西方对俄实施多轮制裁，4月8日，欧盟理事会通过了对俄罗斯的第五轮制裁方案。从7月10日起，欧盟每年购买俄罗斯氯化钾的配额为837570吨，这意味着欧盟将减少1/3的俄罗斯化肥产品进口。截至5月25日，欧盟计划中的第六轮对俄罗斯制裁尚未落地。因目前钾肥价格过高，市场处于有价无市状态，中期看钾肥价格可能先处于高位波动；但长期看，随着俄乌冲突局势的发展，钾肥市场可能慢慢降温，总体呈缓慢下降趋势。三是钾肥生产成本逐渐升高。从需求来看，随着各国对粮食安全重视程度与日俱增，国际市场钾肥需求逐渐增长。从供给来看，除了国际巨头垄断、供给增速放缓两个因素，运输成本增加，如海运费不断上涨等。从扩产成本看，在钾矿资源紧缺的情况下，最优质的资源一般被最早开发，因此未来钾肥扩产成本会越来越高。从折旧成本看，目前实施或将实施的扩产项目固定资产的折旧成本也在逐步升高。

　　全球钾肥供需基本面受到较大影响

　　全球钾盐资源分布极不均衡，白俄罗斯和俄罗斯钾盐资源储量为全球第二和第三。一是俄罗斯和白俄罗斯占全球钾盐储量近1/3。据美国地质调查局2021年钾盐数据（折合氧化钾），全球钾盐储量大约35亿吨，加拿大约11亿吨，占比约31.43%；白俄罗斯和俄罗斯分别为7.5亿吨和4亿吨，占比约21.43%和11.43%；以色列和约旦从死海中回收钾盐，其可采储量约为20亿吨（氯化钾），占比约12.5%；中国3.5亿吨，占比约10%；美国2.2亿吨，占比约6.29%。上述7个国家合计约占世界总可开采储量的93%，分布极不均匀。而白俄罗斯和俄罗斯占全球储量近1/3。二是俄罗斯和白俄罗斯占全球钾盐产量超三分之一。据美国地质调查局2021年钾盐数据，全球钾盐产量4600万吨，加拿大1400万吨，占比30.5%；俄罗斯和白俄罗斯分别为900万吨和800万吨，占比19.6%和17.4%；中国产量600万吨，占比13.1%；德国和以色列产量均为230万吨，占比5.0%；约旦产量160万吨，占比3.5%；智利产量90万吨，占比2.0%；美国产量48万吨，占比1.0%。上述9个国家合计约占世界总可开采储量的97.1%，全球产量分布高度集中。而俄罗斯和白俄罗斯占全球产量的37%。

　　俄罗斯和白俄罗斯分别拥有全球第二大、第三大钾肥生产商，行业控制力强。钾肥行业的寡头生产商一直控制着全球钾肥产量的半壁江山。从全球范围来看，全球前12家氯化钾生产企业的产能占据全球总产能的95%以上，处于高度集中的格局。且近年来钾肥行业寡头的控制能力持续增强。俄罗斯有两家最主要的钾肥生产企业，分别为乌拉尔公司和西利维尼特公司，乌拉尔钾肥公司为全球第二大钾肥生产商。但近年来这两家公司都在缩减产能，两家企业自2009年以来产能基本处于逐年递减状态。白俄罗斯的Belaruskali公司是世界第三大钾肥生产商，是大型的全球钾肥供应商，也是白俄罗斯惟一的钾肥生产商。

　　俄乌冲突打破全球钾盐市场原有供需平衡。一是俄罗斯和白俄罗斯产量大而需求量小，为全球主要供给国。除了俄罗斯、加拿大外，大部分国家钾肥需要进口，在农业生产大国中，美国、中国、印度、巴西、阿根廷均需大量进口钾肥。从全球钾肥的供给看，加拿大、俄罗斯和白俄罗斯是全球钾肥产量最多的地区，但其需求量远低于本国产量，因此需要大量出口。俄罗斯和白俄罗斯出口量分别占产量的81%和94%，为全球主要钾盐供给国。二是我国钾盐资源较丰富，但仍属缺钾国家，对外依存度较高。我国钾盐资源虽较丰富，储量和产量均为全球前列，但仍属缺钾国家，自给率一直在60%左右，对外依存度一直保持在40%左右。国内生产钾盐矿物的公司数量达50家以上，钾肥生产集中度较高。但由于资源枯竭、钾矿品位下降导致环保成本攀升，以及2021年以前全球钾肥市场经历12年的低迷期导致经营困难，部分中小企业处于停产或减产状态。三是俄乌冲突打破全球供需平衡。全球钾肥需求增长的引擎在亚洲、拉美以及中东非洲地区，占全球钾肥需求增长的份额分别达到65%、28%和7%。2014～2020年，全球钾盐总体为供大于求的局面，钾盐价格持续低迷。2021年以后，因疫情等因素，钾盐生产和供应链受较大影响，钾盐价格从2020年12月的205美元/吨暴涨至630美元/吨，国际钾肥市场出现紧缺状况。对此，东亚前海证券研究所所长贺燕青在接受媒体采访时称，最大的因素是供给方面的，白俄罗斯钾肥受制裁，全球钾肥供给减少近20%。如果对俄罗斯制裁严格执行，必然会影响俄罗斯的出口贸易，钾肥出口也必然受到影响，国际钾肥紧缺状况会加剧。

　　俄罗斯与中国钾盐贸易受影响较小，而与全球其他地区贸易影响较大

　　中国与俄罗斯钾盐贸易目前基本正常，与白俄罗斯钾盐运输只能过境俄罗斯。一是我国与白俄罗斯钾盐贸易转而过境俄罗斯，运输成本将增加。白俄罗斯是我国钾盐第三大进口来源国，我国是白俄罗斯第二大出口国。2021年6月，立陶宛封堵了白俄钾盐海运通道，货物流通的停止导致白俄罗斯钾肥公司无法履行合同，同时过境乌克兰的南出海口被封堵，白俄罗斯钾肥无法正常运输。白俄罗斯钾肥运往中国只能过境俄罗斯，运输成本将显著增加。二是中俄、中乌钾盐等矿产品贸易运输影响不大。俄罗斯是我国钾盐第二大进口来源国，我国是俄罗斯第二大出口国。目前，俄罗斯钾盐仍可正常以铁路运输方式进入我国。我国边贸铁路进口氯化钾，主要来源仍是俄罗斯钾肥，铁路运输价格是俄方与我国边贸贸易商每月进行量与价的商谈。中国与乌克兰矿业贸易较少，受冲突直接影响不大。

　　俄罗斯与除中国外的全球其他地区运输受严重影响，白俄罗斯供应中断。一是全球货运近60%运力暂停俄罗斯货物预订，俄罗斯货物运输受严重影响。目前最大的海运集装箱集团马士基、意大利地中海航运、德国赫伯罗特、法国达飞轮船和日本海洋网联船务已先后暂停俄罗斯货物的预订服务。俄罗斯钾盐出口全球除中国外的其他地区主要为海运，受严重影响。二是白俄罗斯受制裁已暂停供应钾肥。白俄罗斯钾肥出口占全球比重接近五分之一。2月16日，白俄罗斯钾肥商宣布遭遇不可抗力，公司将无法履行合同。此前，立陶宛政府宣布终止国营铁路签署的与白俄罗斯运输钾肥的协议。乌克兰也宣布停止通过铁路运输白俄罗斯的货物。目前，白俄罗斯受制裁无法正常运输钾肥，暂停供应。